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债权人集结号!300亿债务将迎抉择,“玉米油大王”何去何从?

2020-02-28 14:40:02 和讯名家 

  其导读

  作为“中国上市第一村”的标杆,拥有三家上市公司的西王集团,走到了解决其300亿债务危机的关键时刻。

  作者 | 王洪臣来源 | 债市观察

  近日,西王集团发布公告称,山东省邹平市人民法院已受理西王集团的和解申请,同时目前已开启申报债权,债权人应于3月26日前向管理人申报。此外,邹平法院指定西王集团清算组担任管理人,邹平市市委副书记、副市长胡云江任清算组组长。

  01

  债券违约规模54.9亿元

  在申请和解公告中,西王集团认为,进行和解有利于解决流动性问题,优化资产负债结构,化解债务风险,恢复可持续经营能力和盈利能力。

  根据披露,西王集团第一次债权人会议将在3月31日召开,具体的和解协议也还需投票表决。

  企业预警通显示,截止最新,西王集团债券存量规模为65.5亿元,存量只数9只。其中“15西王01”、“16西王01”均已实质违约,涉及规模合计20亿元。

  2019年10月24日,西王集团首次出现实质性违约,本应于当日到期兑付的“18西王CP001”最终违约。该期债券发行规模为10亿元,票面利率7。7%。

  债券“爆雷”之后,“18西王CP001”引发了“18西王CP002”、“19西王SCP001”、“19西王SCP002”、“19西王SCP003”的交叉违约。4只债券合计发行规模为23亿元。此外,余额为1.9亿元的私募债“16西王07”也于2019年11月底违约。

  至此,西王集团违约债券规模合计为54.9亿元。

  2019年10月25日,大公国际将西王集团主体评级下调为C。此后不久,东方金诚将西王集团主体评级连续下调至C。

  02

  “中国上市第一村”的尴尬

  山东省邹平市西王村是个神奇的地方。这个昔日贫苦的小村庄,如今已拥有四家上市公司,堪称“中国上市第一村”,而西王集团就拥有其中的三家,另外一家为同样深陷债务危机的三星集团。

  据官网介绍,西王集团始建于1986年,位列2019年中国企业500强第379位、中国战略性新兴产业领军企业100强第76位,是拥有玉米深加工、特钢以及物流、国际贸易等多个产业的全国大型企业,有着“中国糖都(淀粉糖)”、“中国玉米油城”之称。目前公司控股西王食品(000639,股吧)(000639.SZ)、西王特钢(01266.HK)等三家上市公司和西王集团财务公司。现拥有总资产近500亿元,职工16000余人。

  西王集团陷入目前的债务危机,其实早有端倪。

  2019年半年度财务报表显示,西王集团合并口径资产总计498.31亿元,负债合计306.85亿元,其中流动负债为163.69亿元。而据小债了解,2017-2019年6月底,西王集团偿还各种借款分别为39.79亿元、46.88亿元和19.75亿元。两年一期合计流失现金近百亿元。

  截至2019年9月末,西王集团资产总额499。76亿元,总债务308。97亿元,其中有息负债占比超50%,资产负债率为61。82%。

  同期,西王集团的货币资金为10.38亿元,而在2018年年底这一数值为31.79亿元,减幅明显。此外,同期公司经营性现金流净额也大幅缩减至11.23亿元。

  另小债了解到,西王集团的衰落,要从2017年3月齐星集团“爆雷”开始。

  03

  “互保圈”自身难保

  公开信息显示,齐星集团原名为“山东邹平电力集团有限责任公司”, 2002年8月该集团改制为齐星集团,进一步形成以齐星集团为核心的大型集团企业。后因经营不善,资金链断裂,于2017年8月向法院提出破产重整。

  据小债了解,同县“兄弟”西王集团对齐星集团及下属子公司提供担保金额达25亿元,是齐星集团债务的最大担保方。

  彼时,《上海证券报》即有报道指出,互保在邹平地区已相当普遍,"西王说不定就把自己搭进去了。"

  此后西王集团遭遇公司主体信用等级下调,2018年第一期短融债也被迫暂时取消。后来在当地政府的干预下,法院裁定解除了西王集团与齐星集团的担保关系,只承担了担保金额的10%。(想要了解这一事件中跌宕起伏的故事,在债市观察(bondreview)后台回复关键字“西王”即可获得)。

  此时,西王集团松了口气,前董事长王勇曾说,这是“从泥潭里拔出腿儿了。”但事实证明,西王集团刚拔出一条腿,另一条腿又陷了进去。

  据小债了解,齐星集团提供担保的企业中还有一家公司,即邹平县供电公司,担保金额为10.28亿元。而西王集团也是邹平县供电公司对外贷款的担保人。

  在犬牙交错的互联互保中,西王集团想要全身而退已非常困难,最终还是倒在了互保的泥潭里。

  目前,西王集团实控人王勇的股权已被悉数冻结,冻结金额高达6。2亿元,冻结期限从2019年12月11日到2022年。

  不过,虽然西王集团陷入债务困境,“疫情”之下,公司仍捐赠了百万蛋白棒为湖北医护人员补充营养。

  此次推出和解方案,邹平市人民法院认为,西王集团虽背负百亿元债券,但是整体负债率不高,只是因为结构错配问题导致暂时流动性困难,公司与绝大多数债券投资人达成了和解共识,具备进入司法和解的条件。

  对于西王集团的未来你怎么看,欢迎在下方留言评论。

本文首发于微信公众号:债市观察。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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